半年销售额增长超三成 世茂实现有质量的增长

8月29日下午,世茂房地产(00813,HK)发布2017中期业绩公告,公告显示,上半年世茂房地产合约销售达到451亿元,同比增长31%。在利润方面,上半年世茂房地产实现毛利105.9亿元,同比增长25.1%;实现公司股东应占利润38.8亿元,同比增长28.1%,利润水平稳步提升;并且也是少有的几个中期派息并达到40港仙的内房股。

值得注意的是,在当日下午的业绩说明会上,世茂房地产将全年销售目标调高10%,由之前的800亿元上调至880亿元。对此,世茂房地产表示,全年总可售货值将超1500亿元,预计去化率在60%,有望超额完成880亿元目标。

受良好业绩提振,8月30日开盘后,世茂房地产股价迅速走高,盘间股价最高时达到16.44港元,创两年来新高。截至当日收盘,世茂房地产股价报收16.26港元,涨幅达到15.65%,领涨港股内房股,股价更是较年初上涨约60%。而国际投行也对世茂房地产业绩给予积极评价,摩根大通维持世茂房地产“增持”评级,并将目标价调升至18港元;瑞信则维持“跑赢大盘”评级,将目标股价调升至17港元。

半年销售涨幅超3成利润规模稳步提升

公告显示,上半年世茂房地产合约销售达到451亿元,同比增长31%,合约销售面积271万平方米。世茂房地产上半年合约销售的稳定增长,与世茂早前加大在热点二线及三四线城市布局,以及高周转的策略密不可分。

数据显示,上半年世茂房地产在售项目达到70个,项目平均销售金额8.5亿元。分城市来看,南京市场实现销售金额近60亿元,北京为40亿元,泉州也贡献了35亿元的合约销售,此外,宁波、合肥及武汉等城市也都实现了20亿元。

而在整体去化率方面,世茂房地产上半年达到60%,而去年同期为46%;新供货去化率方面,世茂房地产上半年为80%,去年同期则为63%,去化速度明显加快。

“世茂今年加大了三四线城市的推盘力度,从上半年的表现来看,世茂这一策略是正确的。”世茂集团董事局主席许荣茂表示。

营收和利润方面,上半年世茂房地产实现营收358亿元,同比增长19%;实现毛利润105.9亿元,同比增长25%;毛利率达到29.6%;股东应占利润38.79亿,同比增长28.1%。

值得注意的是,世茂房地产的毛利率水平近年大多维持在30%左右的高位,上半年毛利率更是较去年同期上升1.4个百分点。世茂的这一毛利率水平,在港上市的内地房企中,也可以说是名列前茅。

此外,在住宅销售业务取得亮眼业绩的同时,世茂房地产的多元化业务也取得明显成效。上半年,酒店、租金和其他收入达到16.6亿元,同比增长16%。

商业方面,位于上海南京东路核心位置的上海世茂国际广场创新商业模式,并进行改造升级引入Hello Kitty室内主题馆;酒店方面,世茂还与喜达屋资本签订合作协议,探索轻资产运营。至报告期末,世茂房地产拥有已开业酒店14家,客房量达到5193间。而随着国内全域旅游的快速发展,势必会给世茂的商业、酒店带来更多发展机遇。

多元化融资净负债率持续下滑

房企规模和实力的扩大,一靠土地,二靠资金,但归根结底靠的还是资金。

上半年,在房地产调控趋严,行业融资环境趋紧的背景下,世茂房地产却能通过持续的多元化、低成本的融资,在不断增强企业资金实力的同时,进一步改善资产负债结构。

4月26日,世茂房地产旗下的上海世茂国际广场65亿元的ABN在银行间交易商协会过会;4月28日,80亿元的熊猫中票获得中国银行间市场交易商协会核准,并成为民营地产企业中首批获批企业;6月,成功发行6亿美元高级票据,平均利率仅为4.72%;6月,25亿元规模的中证机构首批CMBS(商业地产抵押贷款支持证券)获批……此外,世茂房地产上半年还实现销售回款360亿元。

多元化融资和销售回款,世茂房地产的财务更趋稳健。报告期末,世茂房地产账面现金达到220亿元;净负债率为52.5%,较期初的53.4%进一步下降了0.9个百分点,资产负债率已连续5年维持在60%以下;加权融资成本也从2016年全年的5.8%,进一步降到目前的5.6%。

融资成本下降、财务趋于稳健,也使得世茂房地产屡获评级机构的正面评价。标普维持世茂年度评级BB+级,展望由负面调升至稳定;穆迪及惠誉也分别维持世茂Ba2和BBB-的评级。

土地成本低廉高毛利率可期

2015年,千亿房企有7家,市占率为14.4%。2016年,千亿房企扩容到12家,市占率达到20.5%,市场向龙头房企集中的趋势越来越明显。

因此,在“强者恒强、弱者渐弱”的行业发展趋势下,不少房企于年初纷纷喊出“进军千亿”的口号,希望通过做大规模实现突围。值得注意的是,还有一些龙头房企在规模足够大时,已不再过分追求规模的快速增长,转而更加注重利润表现。

上半年,世茂房地产合约销售额达到451亿元,在亿翰智库发布的2017年中国房企综合实力TOP200榜单中位列第15位。实力和影响力再次得到业内认可,连续多年实现有质量的增长。

“2017年,世茂房地产将追求规模和利润并重。”中期业绩会上,世茂房地产如此看待规模和利润。

值得注意的是,低廉的土地储备,将是支撑世茂房地产持续维持高毛利水平的关键。

数据显示,上半年世茂房地产新增土地储备453万平方米。分城市看,新增土储既有北京、上海、广州、厦门、武汉等热点一二线城市,又有能承接一二线外溢需求、发展潜力巨大的嘉兴、昆山、佛山等环一线都市圈的三四线城市。

需要指出的是,在上半年453万平方米的新增土储中,世茂房地产通过底价招拍挂、收购、合作获得的土储面积占比达到45%,而这也是在地价不断高企的背景下,世茂房地产控制拿地成本的关键。上半年,世茂房地产新增土储的平均楼面地价为8023元/平方米。

报告期末,世茂房地产权益土地储备面积达到3413万平方米,分布在全国45个城市,平均土地成本仅有4268元/平方米。而上半年世茂房地产销售均价达到16656元/平方米。

以此来看,土地储备的合理布局,以及相对低廉的土地成本,将对世茂房地产的继续维持较高的毛利水平提供有效保证。实力和影响力再次得到业内认可,连续多年实现有质量的增长。

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[责任编辑:小璐]